Makroekonomický a finančný vývoj v SR – apríl 2010

Autor: Ing. Vladimír Baláž, PhD., DrSc., analytik

Slovenská ekonomika sa po kríze zviecha. Podľa údajov Štatistického úradu narástol slovenský HDP v prvom kvartáli 2010 o 4,8% oproti rovnakému obdobiu roka 2009. Za rastom ekonomiky boli dva faktory. Prvým bol nárast zahraničného dopytu, t.j. exportov (o 16,8%) a nárast spotreby štátnej správy o 6,2%. Druhý faktor nemožno považovať za priaznivý. Takisto nepriaznivý bol fakt, že súkromná spotreba domácností narástla za prvý kvartál len o 0,4% a tvorba hrubého kapitálu dokonca klesla o 2,2%. HDP najviac rástol v priemysle a obchode, no klesol v stavebníctve.

Hoci sa ekonomický rast zdá vysoký, vplyv krízy spôsobil, že objem HDP v prvom kvartáli 2010 bol o niečo nižší ako v roku 2008, keď kríza len začala. Za povšimnutie stojí fakt, že rast HDP sa dosiahol pri súčasnom znížení zamestnanosti o 3,0%, t.j. celý ekonomický rast je výsledkom rastu produktivity práce. Pre vývoj v roku 2010 je typické, že klesla zamestnanosť najmä v priemysle (kde rástli tržby) a v doprave, ale narástla vo verejnej správe. Pomaly klesá počet Slovákov zamestnaných v zahraničí.

Ekonomické oživenie, najmä rast výroby a exportov v priemysle, sa prejavilo aj v náraste ziskov. V nefinančných podnikoch zisk oproti prvému kvartálu 2009 narástol o 53,3 %. Polepšili si aj finančné korporácie, kde sa zisk celkovo zvýšil dvojnásobne.

V apríli pokračoval vysoký nárast tržieb z priemyselnej produkcie, ktoré narástli v porovnaní s aprílom 2009 o 24,2%. Prírastok tržieb zaznamenali najmä exportne orientované odvetvia, kde napríklad v odvetví výroby dopravných prostriedkov dokonca nastal opätovný vysoký rast tržieb na medziročnej báze (+59,6%). Rast sa zaznamenal aj vo výrobe elektroniky (+7,3%), v chemickom priemysle (+8,6%), a vo výrobe gumy a plastov (+24,6%). Rast nastal aj vo výrobe strojov (+35,5%) a kovov (+37,9%). V stavebníctve v porovnaní s marcom 2009 došlo k miernemu poklesu tržieb za vlastné výkony a tovar o 1,2%.

V máji 2010 sa zaznamenal ďalší nárast optimizmu slovenských podnikov a domácností ohľadne budúceho ekonomického vývoja. Index ekonomického sentimentu stúpol oproti aprílu 2010 o 0,2% a dosiahol 90,5%. Nárast optimizmu bol však pomalší ako v predchádzajúcich mesiacoch.

Rast spotrebiteľských cien

Inflácia v apríli 2010 znovu narástla. Oproti aprílu 2009 sa spotrebiteľské ceny zvýšili o 1,3%. Najviac narástli položky ako ceny alkoholu a tabaku (+7,6%), ceny v zdravotníctve (+4,3%), ceny za bývanie a energie (+0,9%) a vo vzdelávaní (+4,6%). Po prvý krát za dlhšie obdobie narástli aj ceny potravín, o 0,6%. Podľa predbežných údajov za máj sa inflácia mierne znížila a rast spotrebiteľských cien dosiahol 1,2%. Ceny priemyselných výrobkov pre tuzemských výrobcov sa v apríli 2010 v medziročnom porovnaní opätovne znížili, o 4,4%. Ceny pre export medziročne narástli o 1,6%, čo je znakom oživenia exportu. Ceny stavebných prác v apríli narástli o 1,4% a ceny stavebných materiálov poklesli o 4,5%. Pokles však bol menší ako v predchádzajúcich mesiacoch.

Nezamestnanosť

V apríli 2010 sa miera nezamestnanosti znížila oproti predchádzajúcemu mesiacu o 0,4% a dosiahla 12,5%. V porovnaní s aprílom 2009 bola miera nezamestnanosti vyššia o 1,6% a počet nezamestnaných stúpol za jeden rok o 58 tisíc. Dá sa však predpokladať, že sa nezamestnanosť postupne bude stabilizovať a v priebehu roka mierne klesať. Vysoká nezamestnanosť a stagnácia miezd spôsobujú, že tržby v maloobchode sú stále pod úrovňou minulého roka (-5,4%).

Zahraničný obchod

V zahraničnom obchode sa v apríli prejavilo slušné oživenie exportov, ktoré v porovnaní s aprílom 2009 narástli o 20,9%. Aj keď ide o rast z nízkeho základu, ide o pozitívny signál. Kladné saldo zahraničného obchodu činilo za apríl 2010 až 340,5 mil. Eur, druhé najvyššie v celej histórii Slovenska.

Štátny rozpočet

Štátny rozpočet dosiahol v apríli 2010 deficit 1,48 miliónov eur. Išlo o ďalší veľmi negatívny výsledok, lebo napríklad v apríli pred rokom bol napriek vrcholiacej kríze deficit len 387 miliónov eur. Výpadok bol spôsobený veľmi pomalým čerpaním Eurofondov, ktoré tvoria takmer štvrtinu plánovaných príjmov štátneho rozpočtu. Za prvé tri mesiace roka sa však Eurofondy vyčerpali len na 18,6% celoročne plánovanej hodnoty. Zlepšil sa výber dane z príjmu právnických osôb, ktorá sa naplnila na 21,2% celoročného plánu. Uspokojivo bežal výber spotrebných daní (32,7%) a DPH  (31,7%). Za vysoký deficit môže nielen nedostatočný výber daní, ale aj nutnosť doplácať na výpadok príjmov v prvom pilieri. Podľa predbežných údajov za máj dosiahol deficit výšku 2,071 miliardy Eur, čo je nový rekord a takmer 56% celoročne plánovanej hodnoty deficitu.

Úroky na vklady a úvery

V apríli a máji pokračoval na slovenskom finančnom trhu podobný vývoj ako v minulých mesiacoch. Úroky z vkladov pokračovali v nepatrnom poklese. Úroky z úverov začali trochu rásť. Banky začali zvyšovať svoje úrokové marže. Európska centrálna banka ponechala úrokovú mieru na 1,0% aj v máji a júni 2010. Dá sa predpokladať, že obdobie nízkych úrokových sadzieb bude pokračovať minimálne prvý polrok 2010. Akciové trhy zaznamenali v máji výraznú korekciu. Akciové indexy spadli o 10-12%. Pád bol vyvolaný najmä obavami zo stability verejných financií v Eurozóne.