Výnos verzus riziko

Obľuba rôznych investičných nástrojov, predovšetkým otvorených podielových fondov, naberá na Slovensku na obrátkach. Presun peňazí z bankových účtov do štandardných investičných nástrojov každoročne stúpa a za posledné 4 roky vzrástol osemnásobne. Objem peňazí investovaných napr. do podielových fondov dosahuje na Slovensku úroveň viac ako 127 mld. Sk. Ešte stále to však nie je veľa, nakoľko toto číslo predstavuje iba 23-tisíc korún na obyvateľa. Predstava, že zhodnocovanie v takýchto investičných nástrojoch prebieha automaticky, a že výnosy sú zaručené, je však nesprávna. Prečo je to tak?

Súčasťou všetkých akciových trhov je striedanie období rastov a poklesov. Tak ako sa v ekonomike striedajú cykly expanzie a recesie, tak dochádza u akciových trhov k opakovaniu tzv. rastových (býčich) a klesajúcich (medvedích) fáz. Pre zaujímavosť, podľa štúdií vychádzajúcich z trhov za posledných 50 rokov vyplýva, že priemerná doba trvania rastovej fázy vývoja akciového trhu je 3 – 4 krát dlhšia ako priemerná doba fázy klesajúcej. Konkrétne je to 49,3 mesiaca pre rastovú fázu a 14,4 mesiaca pre klesajúcu fázu. Je preto veľmi dôležité v akej fáze trhu investor vstupuje na konkrétny trh, pretože „medvedia“ nálada môže trvať aj niekoľko rokov. Treba si ďalej uvedomiť, že samotné vloženie peňazí do nejakého investičného nástroja ešte neprináša pridanú hodnotu. Tá sa musí „vyrobiť“ vo výrobnej sfére a do investičného prostredia prichádza napr. v podobe dividend z výnosov a ziskov. Očakávania investorov sú však vždy väčšie ako realita a trh tieto očakávania prenáša ako tzv. psychologické vplyvy do trhových cien častokrát rýchlejšie ako je nárast vnútornej hodnoty investičného nástroja. To samozrejme prináša nesúlad medzi vnútornou a trhovou cenou. Tak vznikajú na trhoch rôzne „bubliny“, čiže neúmerný nárast trhových cien, ktorých logickým dôsledkom musí byť ich „spľasnutie“.

Prečo teda investovať?

Investovanie je istá forma ochrany úspor, ktoré máme. Každý, kto sporí, si uvedomuje, že súčasná hodnota peňazí sa môže časom meniť, najčastejšie zmenšovať. To, čo si môžeme kúpiť dnes za istý obnos peňazí, by nám v budúcnosti nemuselo stačiť. Za to môže inflácia, ktorá spôsobuje znehodnocovanie úspor. Peniaze, ktoré “ležia“ na bankových účtoch, nie sú chránené pred infláciou. Preto v súčasnosti nastáva obrovský odliv peňazí z bankových účtov. Cieľom investovania by teda malo byť dosahovanie aspoň takej úrovne zhodnocovania, ktorá pokrýva úroveň inflácie.

Ako to dosiahnuť?

Jednoduchý recept na to neexistuje. Každý investor má svoje očakávania a tie musí zosúladiť s rizikom, ktoré trh prináša. Práve vzťah investora k riziku je najdôležitejší pri výbere vhodných investičných nástrojov, pretože odráža aj schopnosť akceptovať prípadné straty pri nenaplnení investičných očakávaní. Výsledkom zosúladenia týchto očakávaní a prípadného rizika je investičná stratégia, z ktorej sa vychádza pri výbere investičných nástrojov, a teda pri skladaní portfólia investora. Ak sú očakávania investora vyššie ako inflácia, investor sa musí pripraviť na to, že použitím príliš konzervatívnych investičných nástrojov sa to nemusí dosiahnuť. Prečo? Ak si môžeme pomôcť dlhodobými štatistikami, tak napr. peňažné podielové fondy svojou výkonnosťou nedosahujú úroveň priemernej inflácie a dlhové nástroje ako dlhopisové podielové fondy sú len tesne nad jej úrovňou (cca 1%). To častokrát tiež nestačí, pretože investor musí rátať s ďalšími nákladmi súvisiacimi s kúpou či správou daného investičného nástroja, nehovoriac o kurzových stratách. Preto sú často konzervatívni investori sklamaní, že sa nenapĺňajú ich očakávania, pričom si neuvedomujú, že trh to nemá z čoho dosiahnuť. Zo štandardného spektra investičných nástrojov potom ostávajú už len akciové investičné nástroje, ktoré sú najčastejšie reprezentované akciovými podielovými fondmi. Tie môžu dosahovať vysoké výnosy, ale sú spojené aj s vyšším rizikom. A to, či vyberieme ten správny investičný nástroj závisí od množstva detailov a súvislostí ako už bolo naznačené.

Ako investovať?

Ak si investor chce riadiť svoje investície sám, musí rátať s tým, že bude musieť obetovať množstvo času na to, aby dokázal správne vyhodnocovať trh a aby mal dostatok informácií, ktoré mu pomôžu pri výbere investičných nástrojov. Väčšina ľudí však nemá toľko času a nemá ani záujem sa tomu venovať. Je pre nich výhodné si túto službu kúpiť, a tým tvorbu a správu svojho portfólia zveriť odborníkom.

Prečo investovať práve cez SEVISBROKERS FINANCE?

Rôzni sprostredkovatelia investičných služieb pretláčajú klientom také investičné nástroje, ktoré im prinášajú najvyššie odmeny z distribučných sietí, teda z predaja daného produktu a klient samotný a jeho očakávania sú až druhoradé. Aj banky sú často náchylné uprednostňovať vlastné produkty alebo produkty svojich správcovských spoločností pred konkurenciou. Výhodou maklérskej spoločnosti je široká ponuka investičných nástrojov, a teda nezávislosť a nestrannosť vo vzťahu k investičným nástrojom. Pri ich výbere preto sledujeme predovšetkým také parametre ako raiting, ranking, volatilita, či nákladové položky. Komunikáciou s klientom zosúlaďujeme jeho očakávania s mierou rizika a aktívnym riadením zhodnocujeme jeho portfólio.

Čo je aktívne riadenie portfólia?

Aktívne riadenie portfólia vychádza z neustáleho procesu hodnotenia trhov. Pri hodnotení trhov je dôležitý pomer medzi potencionálnym ziskom a rizikom. Ak sa tento pomer zlepšuje (zväčšuje), otvára sa tým priestor na investovanie na danom trhu. Výber investičných nástrojov je potom zosúladený s týmto hodnotením a pomerom. Sleduje sa aj životnosť investičného nástroja a časovanie jeho nákupu či predaja. Pri rizikovejších investičných nástrojoch to znamená vyviesť sa na bubline hore a opustiť pozíciu pred jej „spľasnutím“. Pri zhoršujúcom sa pomere medzi ziskom a rizikom a negatívnom hodnotení trhu sa uprednostňujú konzervatívnejšie formy investovania.

Byť prorokom v oblasti investovania nemôže byť nikto z nás, preto žiadne rozhodnutie nie je dopredu „odsúdené“ na úspech. To čo môžeme urobiť, je aktívnym riadením portfólia nakloniť pravdepodobnosť mierne na našu stranu, aby množstvo našich investičných rozhodnutí prinášalo v konečnom dôsledku našim klientom profit a naplnenie ich investičných očakávaní. A to je naším cieľom.

RNDr. Peter Karailiev
portfólio manažér, 041/5078 720