Investičný (informačný) paradox

Čím viac ľudí verí v nejaký vývoj na burze, tým istejšie je, že nastane pravý opak.
Finančné trhy sú nevyspytateľné, nepodliehajúce logike a dokonca často akoby už ani ekonomickým analýzam, riadia sa teóriou chaosu a nie je možné s určitosťou predpovedať skoro nič.

Trhy sú totiž hlavne o náladách a psychike všetkých zúčastnených. Je to neustály boj dvoch táborov, kde jedni chcú, aby cena išla hore a označujú sa ako býci a tí druhí zasa chcú opak, aby išla dole a voláme ich medvede. V každom momente je tento boj akoby vyrovnaný (inak by sa trh zosypal a určovanie trhovej ceny by bolo nemožné), no účastníci trhov menia nálady a svoje postavenie v týchto dvoch táboroch a z býka sa v momente stane medveď alebo naopak. Toto preskupovanie táborov, samozrejme, mení rozloženie síl a následkom toho je potom pohyb ceny.

Deje sa tak na základe nových informácií, fundamentálnych či technických analýz, zverejnených výsledkov hospodárenia podnikov, či celej ekonomiky. Vplyv má aj sila meny, stupeň rizika, či ďalšie dôležité či nenápadné skutočnosti, ako sú udalosti vo svete, zemetrasenia, útoky teroristov, ceny komodít ako zlato či ropa, vyhlásenia politikov, médií, celebrít. Toto všetko a množstvo ďalších vecí má dopad na účastníkov trhov a na to, či rozšíria rady býkov alebo medveďov.

Ak napr. nejaká spoločnosť zverejní údaje, že za posledné sledované obdobie sa zvýšil je zisk o 50% a tržby rástli o 30%, mnohí investori sa stanú býkmi a kupujú akcie tejto spoločnosti. Má to logiku, očakávania do budúcnosti sú veľké a tieto očakávania by sa mali preniesť do rastúcej ceny. Ak si však iní investori dajú dokopy tieto zverejnené údaje s ďalšími, napr. že daná spoločnosť vynaložila väčšinu ziskov do nových projektov, kde nie je zaručená návratnosť investícií, stanú sa z nich medvede a predávajú. Výsledkom boja takto vzniknutých táborov býkov a medveďov môže byť kľudne pokles ceny tejto akcie aj o 20% za krátku dobu. Medvede sa tešia, býci sa čudujú a trpia. Dnes. Zajtra to môže byť práve naopak.

Ak ja alebo hociktorý drobný investor zmeníme náladu a tábor, nič sa nedeje. Sme len kvapkou v mori, obrazne povedané len pešiakom v miliónovej armáde. Avšak, keď to spravia tí veľkí, vyvolení, generáli, tvorcovia trhu, s cenou to určite pohne. Vtedy treba byť otočený tým správnym smerom („rozumej s väčšou armádou za chrbtom“) a nasledovať trend.

Čo teda najviac mení správanie investorov?

Hovorí sa, že žijeme v informačných časoch, v časoch, kedy informácie majú cenu zlata. Určite sa to týka informácií, ktoré sú pravdivé a čerstvé. A určite sa to týka tých informácií, ktoré ovplyvňujú vývoj na svetových trhoch či burzách. Informácie sa už nešíria rýchlosťou koňa, ani lietadla, dokonca už ani telefónu. Dnes, v ére absolútnej globalizácie, je celý svet prepojený elektronicky. V tú istú sekundu sa všetci investori sveta dozvedia dôležitú informáciu a závisí len od ich rýchlosti, ako si tú informáciu vyhodnotia a ako rýchlo zareagujú. Byť medzi prvými znamená mať výhodu. Na rad preto prichádzajú počítačové programy a automatizované obchodné systémy. Tie sú schopné informácie vyhodnotiť, urobiť za človeka rozhodnutie a zadať pokyny – všetko v stotinách sekúnd. Čas sú predsa peniaze. Nájdu sa však aj takí („podvodníci“), ktorí tú výhodu chcú za každú cenu. Napr. takí hackeri sa snažia „zastaviť čas“. Nie ten reálny, ale vďaka svojim programom a implantovaným vírom chcú na pár sekúnd zmraziť obchodné systémy. Prečo? Ich snaha je jasná – ak vedia, že nejaká informácia by mohla mať napr. pozitívny vplyv na nejaký trh, predbehnú sa, v kľude zadajú pokyn na nákup ako prví, a potom už len pozerajú, ako iní zadávajú svoje pokyny na nákup, ale za stále vyššiu a vyššiu cenu a im rastie zisk. Podvod? Utópia? Je to ako keď čakáte niekoľko hodín v dlhom rade na lístky svojej obľúbenej kapely a ostalo už len pár lístkov. Zrazu niekto príde, bez čakania sa postaví pred pokladňu a vykúpi všetky voľné lístky, vám neostáva nič iné len odísť alebo si kúpiť lístok od dotyčného za omnoho vyššiu cenu. Tento príklad, samozrejme, nie je dôležitý, ale ak uvažujete stať sa investorom na svetových burzách, je dobré vedieť, kto všetko je na druhej strane a hrá proti vám.

Dnes teda už nie je problém (pre profesionálnych investorov) predať v sekunde akcie napr. na newyorskej burze a získané peniaze použiť v ďalšej sekunde na nákup akcií na londýnskej burze. Dnes nie je problém získavať pravdivé a čerstvé informácie z celého sveta v sekundách, byť schopný ich zanalyzovať, vyhodnotiť a rozhodnúť sa. Dnes sa vytvára zdanie, že vďaka informačným technológiám máme všetko pod kontrolou. Pravdou však možno je, že práve vďaka informatizácii a automatizácii všetkého máme toho pod kontrolou čoraz menej.

Našťastie, tak ako príroda má svoje obranné mechanizmy a vždy, keď máme pocit, že my sme pánmi tohto sveta, tak nám dokáže opak, tak aj diktát v ľudskej spoločnosti v akejkoľvek podobe skôr či neskôr narazí na „niečo omnoho dôležitejšie“ a rozpadne sa ako prach. A ako je to s informačným diktátom? Čím viac informácií a s väčšou frekvenciou zasahuje do diania na svetových trhoch, zákonite, tým menšia je ich dôležitosť a doba vplyvu na trh. Ak v minulosti bolo dôležitých, povedzme, päť informácií za mesiac pre vývoj nejakého trhu, tak sa celý mesiac ťažilo práve z tých piatich informácií a mali veľkú váhu na vývoj ceny daného trhu. Dnes sme „kŕmení“ každú chvíľu „dôležitými“ informáciami a ich účinnosť je často iba niekoľko minút. Potom je už táto informácia stará a čaká sa na novú. A k tomu sa pripája ešte niečo, čo som nazval Investičný (informačný) paradox. Paradox, kedy všetko funguje naopak. Prečo? V tej snahe byť prvý sa investori už nesústreďujú na obsah informácií, ale na ich predpovede. To čakanie a predpoklad ako to dopadne má v súčasnosti akoby väčší vplyv než samotný obsah informácií. Výsledky sú už dávno na základe predpovedí zahrnuté v cenách a samotné zverejnenie informácie už nemá takú váhu. Preto často vidíme, že po dobrých správach ceny klesajú a po zlých správach paradoxne stúpajú. To, čo ovplyvňuje vývoj už nie sú informácie, ale ich predpovede, no a tie sú viac o emóciách a psychike. Nám potom neostáva nič iné, iba neveriacky krútiť hlavou a začať uvažovať, čo je naozaj (v živote) dôležité a čo len budí zdanie dôležitosti.

Investovanie je ťažký a tvrdý biznis. Pri investovaní už dávno nie je dôležité, či ste si informácie zanalyzovali správne a či trhová cena zodpovedá vami vypočítanej férovej cene. Éra klasického fundamentálneho nazerania na fungovanie trhov pravdepodobne končí. Vďaka informačnému diktátu prichádza éra technického obchodovania a „psycho-diagnostických“ vplyvov na trhy.

RNDr. Peter Karailiev
portfólio manažér, 041/5078 720